在全球供需格局重塑与成本驱动因素交织的背景下，化肥产业链近期呈现筑底回稳态势。据日前于迈阿密闭幕的2026年阿格斯拉丁美洲化肥大会传递的信息，多数参会企业对中短期市场持审慎乐观态度，预计主要养分价格将在多重支撑下保持韧性。作为拉美地区最具影响力的行业风向标会议，此次共识度显著高于往年，反映市场正从分歧走向收敛。
磷肥：成本驱动与供应扰动共筑价格底部
硫磺价格同比大幅攀升，持续推高磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）及过磷酸钙（SSP）生产成本，行业利润空间进一步承压。供应侧亦现收紧信号：全球磷钾巨头Mosaic宣布延长巴西两家SSP工厂停产期30天；同期摩洛哥OCP集团受天气影响装运延迟，叠加美国渠道库存低于历史均值，共同强化磷肥供给约束预期。
氮肥：政策与贸易流重构支撑市场情绪
中国化肥出口政策继续扮演关键变量。在硫磺成本高企背景下，中国对MAP、DAP及氮磷复合肥（NP）实施的出口限制（有效期至2026年8月）持续影响全球贸易格局。市场普遍关注二季度国内需求回落后政策是否调整——若出口窗口重启，或显著缓解印度、巴西等主要进口市场的结构性紧张。
尿素方面，印度即将启动的新招标预期吸纳3-4月货量，成为近期价格重要锚点。欧洲市场则呈现碳成本驱动的替代逻辑：受碳边境调节机制（CBAM）影响，尿素硝铵溶液（UAN）与硝酸铵钙（CAN）生产成本上升，可能刺激企业对尿素的需求转换。此外，地缘波动与埃及市场投机性买盘亦为氮肥注入溢价弹性。
钾肥：性价比凸显，供应格局或趋宽松
相较于氮磷产品，氯化钾（MOP）仍保持显著价格优势，在农户成本考量中占得先机。另一方面，随着部分国际贸易关系缓和，白俄罗斯生产商BPC对美出口有望逐步恢复，中长期或缓解全球钾肥供应压力，但短期对价格影响有限。
风险与挑战犹存
尽管市场情绪回暖，行业仍面临粮肥比价压力、部分区域信贷紧缩等制约因素，尤其在巴西及部分新兴市场，成本传导仍存阻力。多数分析认为，当前价格支撑主要来自生产端成本刚性及供应扰动，需求侧全面复苏仍需观察种植收益与宏观环境变化。
